烈酒（威士忌）陳釀熟成、麥芽威士忌陳釀熟成項(xiàng)目尚未告捷，百潤(rùn)股份（002568.SZ）又?jǐn)M擴(kuò)建雞尾酒生產(chǎn)基地。

　　根據(jù)百潤(rùn)股份近日公告，公司擬使用自籌資金2億元投資建設(shè)天津生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，3億元投資建設(shè)廣東生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，1億元投資建設(shè)上海生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目，累計(jì)投資達(dá)6億元擴(kuò)建雞尾酒生產(chǎn)基地。

　　作為預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)的龍頭，百潤(rùn)股份代表品牌銳澳（RIO）此前熬死了同行，吃下絕大多數(shù)預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)份額。但相比白酒數(shù)千億的市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)調(diào)雞尾酒賽道太過(guò)小眾，RIO也已經(jīng)呈現(xiàn)出增長(zhǎng)疲軟態(tài)勢(shì)。反映在百潤(rùn)股份財(cái)報(bào)上，就是急上急下的變動(dòng)。

　　而為打破營(yíng)收瓶頸，百潤(rùn)股份轉(zhuǎn)而尋求新的增長(zhǎng)極，威士忌被納入其業(yè)務(wù)板塊。但百潤(rùn)股份能否在威士忌業(yè)務(wù)上再造當(dāng)初預(yù)調(diào)雞尾酒的榮光，尚需時(shí)間檢驗(yàn)。

　　RIO庫(kù)存大增仍擴(kuò)產(chǎn)

　　對(duì)于擴(kuò)產(chǎn)，百潤(rùn)股份在公告中稱(chēng)，由于國(guó)內(nèi)預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)有較為廣闊的發(fā)展空間，根據(jù)公司發(fā)展趨勢(shì)和未來(lái)規(guī)劃，現(xiàn)有廠(chǎng)房、倉(cāng)儲(chǔ)、配套設(shè)施等已無(wú)法滿(mǎn)足公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的需要。項(xiàng)目建設(shè)落地后，將有利于增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司經(jīng)營(yíng)效益，保 障公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　根據(jù)京東發(fā)布數(shù)據(jù)，2022年雞尾酒增速為46%，微醺低度果酒成交額同比增長(zhǎng)187%，這說(shuō)明預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)正在擴(kuò)容，百潤(rùn)股份基于市場(chǎng)前景擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)也是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)。

　　但剛剛過(guò)去的2022年，公司預(yù)調(diào)雞尾酒業(yè)務(wù)并不樂(lè)觀。年報(bào)顯示，2022年，百潤(rùn)股份營(yíng)收25.93億元，其中預(yù)調(diào)雞尾酒板塊營(yíng)收22.57億元，占整體營(yíng)收87.03%。分季度來(lái)看，前三季度大幅下降，第四季度開(kāi)始回升，但全年?duì)I收微降0.04%，凈利潤(rùn)下滑21.74%。其中，預(yù)調(diào)雞尾酒營(yíng)收下滑1.24 %，凈利潤(rùn)下降27.94%，毛利率微降1.45%。

　　對(duì)此，百潤(rùn)股份董事長(zhǎng)劉曉東在2022年股東大會(huì)上解釋?zhuān)骸叭ツ晟习肽�，我們‘受傷’還蠻嚴(yán)重的，3個(gè)工廠(chǎng)接連出現(xiàn)停產(chǎn)、物流中斷、貨發(fā)不出去的情況，因此，一季度（營(yíng)收）同比有所增長(zhǎng)，二季度下滑得很厲害，直到三季度末市場(chǎng)才開(kāi)始轉(zhuǎn)變和啟動(dòng)。”

　　業(yè)績(jī)下降的背后，公司庫(kù)存大增。截至2022年末，百潤(rùn)股份預(yù)調(diào)雞尾酒庫(kù)存剩余4416393箱，同比大增201.79%。截至2023年一季度末，百潤(rùn)股份存貨為5.96億元，較2022年末增長(zhǎng)11.4%。

　　針對(duì)庫(kù)存的激增，百潤(rùn)股份在年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要系備貨量增加所致。

　　但注意到，百潤(rùn)股份庫(kù)存跟隨其業(yè)績(jī)的波動(dòng)而變化。去年1-6月，百潤(rùn)股份RIO雞尾酒銷(xiāo)量956.43萬(wàn)箱，同比下降19.04％。核心產(chǎn)品銷(xiāo)量不振，導(dǎo)致公司存貨金額大漲，截至2022年6月底達(dá)到3.57億元，較2021年底增長(zhǎng)了94.03％。盡管隨著市場(chǎng)回暖，第四季度到今年一季度百潤(rùn)股份業(yè)績(jī)回升，但庫(kù)存消化還需時(shí)間。

　　被寄予厚望的威士忌

　　業(yè)績(jī)波動(dòng)，RIO增長(zhǎng)疲軟，百潤(rùn)股份早在多年前就開(kāi)始布局第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)威士忌。

　　自2017年投建威士忌項(xiàng)目以來(lái)，百潤(rùn)股份在四川邛崍興建崍州蒸餾廠(chǎng)作為生產(chǎn)基地。公司2021年報(bào)表示，崍州蒸餾廠(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了為其雞尾酒提供基酒貯能的基本目標(biāo)，威士忌系列產(chǎn)品預(yù)計(jì)將于2024年左右推出。

　　2020年，百潤(rùn)股份為其“威士忌陳釀熟成”項(xiàng)目進(jìn)行定向募資計(jì)劃，總額為10.06億元。

　　同年11月25日，百潤(rùn)股份發(fā)布公告稱(chēng)，公司將以自籌資金6918萬(wàn)元，用于孫公司巴克斯酒業(yè)（成都）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“成都巴克斯”）建設(shè)位于成都邛崍市的烈酒（威士忌）陳釀熟成項(xiàng)目，隨后將以募集資金置換。百潤(rùn)股份表示，在該項(xiàng)目建設(shè)完成后，將實(shí)現(xiàn)約3.4萬(wàn)噸威士忌原酒（酒精度為 70%）的儲(chǔ)藏能力。

　　經(jīng)過(guò)多年孕育，百潤(rùn)股份威士忌業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。2022年，百潤(rùn)股份以威士忌為主的“其他業(yè)務(wù)”營(yíng)收增長(zhǎng)58.84%，其烈酒產(chǎn)品制品庫(kù)存增長(zhǎng)明顯。

　　此前劉曉東在股東大會(huì)上還透露，烈酒產(chǎn)品將在明年三四季度啟動(dòng)銷(xiāo)售，不同系列有不同的定價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格帶正在進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，目前公司已參加了一些展覽及業(yè)內(nèi)產(chǎn)品測(cè)試活動(dòng)，預(yù)計(jì)麥芽威士忌和調(diào)和威士忌產(chǎn)品將同步上市。

　　知名酒類(lèi)分析師蔡學(xué)飛表示，“包括百潤(rùn)股份在內(nèi)的酒企在做威士忌品牌推廣、渠道和消費(fèi)培育上有著一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，隨著消費(fèi)多元化趨勢(shì)加強(qiáng)，百潤(rùn)股份發(fā)力威士忌能夠完善企業(yè)產(chǎn)品線(xiàn)，開(kāi)辟新增量市場(chǎng)的機(jī)會(huì)�！�

　　據(jù)百潤(rùn)股份日前發(fā)布的募投項(xiàng)目進(jìn)展公告，成都基地的麥芽威士忌陳釀熟成項(xiàng)目（二標(biāo)段）已完成《建設(shè)工程施工合同》簽訂，計(jì)劃開(kāi)工日期為 2023年6月，并計(jì)劃于377天后竣工。

　　威士忌是門(mén)好生意嗎？

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，百潤(rùn)股份做威士忌酒并不屬于另辟賽道，原因在于威士忌等烈酒本就是雞尾酒原料酒的必需品，在威士忌酒項(xiàng)目上，百潤(rùn)股份有著一定的優(yōu)勢(shì)。

　　而就威士忌行業(yè)來(lái)看，確是一個(gè)比較好的賽道。整體來(lái)看，近年來(lái)中國(guó)威士忌市場(chǎng)呈現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)海關(guān)總署公布的2023年5月烈酒進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，5月烈酒進(jìn)口額約為1.5億美元，同比增長(zhǎng)9.52%，進(jìn)口量約為939.9萬(wàn)升，同比增長(zhǎng)3.11%。其中，威士忌進(jìn)口量約321.0萬(wàn)升，同比上漲25.77%；進(jìn)口額約5319.0萬(wàn)美元，同比上漲38.58%。

　　Euromonitor公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自2016年以來(lái)，威士忌消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)。2021年，威士忌消費(fèi)量達(dá)到約1851萬(wàn)升，預(yù)計(jì)在2025年，威士忌消費(fèi)量將達(dá)到3850萬(wàn)升。申港證券在研報(bào)中也預(yù)測(cè)，中國(guó)威士忌市場(chǎng)在未來(lái)3至5年仍將保持較高的增速，2025年中國(guó)威士忌市場(chǎng)可能超過(guò)22.5億美元。

　　中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴筆者，“作為一個(gè)舶來(lái)品，威士忌因其獨(dú)特的文化和口感偏好度在中國(guó)受到了廣大年輕消費(fèi)群體的追捧和青睞，未來(lái)有良好的發(fā)展前景�！�

　　但百潤(rùn)股份能否借助威士忌打破營(yíng)收瓶頸仍是未知數(shù)。一方面，國(guó)內(nèi)威士忌八成左右的市場(chǎng)常年被海外企業(yè)占據(jù)，2022年威士忌累計(jì)進(jìn)口量3282萬(wàn)升，而中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022-2023中國(guó)威士忌產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告》顯示，2022年國(guó)產(chǎn)威士忌總產(chǎn)量?jī)H約為2.2萬(wàn)千升。不僅是百潤(rùn)股份，整個(gè)國(guó)產(chǎn)威士忌品牌要想在國(guó)外成熟品牌手中分得一杯羹，都面臨極大挑戰(zhàn)。

　　與此同時(shí)，近兩年來(lái)，越來(lái)越多的酒業(yè)巨頭甚至跨界資本都盯上了威士忌這塊蛋糕。舉例而言，2022年8月，瀘州老窖入局威士忌市場(chǎng)，與麒麟烈酒開(kāi)展威士忌合作，完成中國(guó)威士忌項(xiàng)目合作協(xié)議的簽署。

　　今年4月初，峨眉山高橋威士忌酒業(yè)有限公司成立，法定代表人為劉楊，注冊(cè)資本1億人民幣，股東信息顯示，該公司由四川郎酒股份有限公司和劉楊分別持股85%、15%。新消息顯示，郎酒任命劉楊為副總經(jīng)理，未來(lái)將繼續(xù)負(fù)責(zé)威士忌板塊。同月，由新加坡先鋒物流集團(tuán)和中國(guó)威士忌商學(xué)院聯(lián)合出資3億元回瀾威士忌蒸餾廠(chǎng)落地成都邛崍。

　　越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)酒企已經(jīng)加碼威士忌賽道，已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)國(guó)產(chǎn)品牌入局后可能面臨的激烈競(jìng)爭(zhēng)。百潤(rùn)股份雖已布局，但能否突出重圍，后續(xù)仍需要靠產(chǎn)品說(shuō)話(huà)。（文章來(lái)源：中國(guó)白酒網(wǎng)）

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